近期，国内豆粕市场受到诸多不利因素的影响：国内清关时间缩短，国际市场方面，南美供应充足以及北美种植加速，加剧了这一局面。随着进口大豆陆续抵达港口，豆粕现货价格是否会继续下跌？豆粕价格的底部在哪里？
截至5月27日，全国主要地区豆粕现货市场油厂平均报价约为2874元/吨。具体而言，山东价格为2870元/吨，华东地区为2830元/吨，大连为2880元/吨，天津为2920元/吨，广东为2840元/吨。
最新大豆进口拍卖市场报告
5月27日，市场流传着“为解决进口大豆集中涌入问题，国家粮食交易中心近期启动进口大豆拍卖，投放计划明确，预计每周拍卖量达20万吨，旨在提前释放仓储空间，保障后续进口大豆顺利卸货流通”的消息。该消息未经证实，很可能不实。即便属实，未来几个月大豆及豆粕供应也将逐步恢复充足。除非进口大豆拍卖的底价远低于市场预期，否则成交量可能相对有限，对市场的影响也有限。请密切关注官方公告，如有新的拍卖消息，请留意底价及最终成交结果。
供应充足的预期正逐步得到满足。
尽管国内库存逐步稳定并随后增加，短期内会对豆粕价格构成压力，但南美洲产量增加和北美种植加速预计也将带来压力。然而，预计豆粕价格不会大幅下跌。截至5月22日，巴西2025/26年度大豆收割已完成99.0%，收割工作接近尾声。美国农业部维持巴西大豆产量1.8亿吨的纪录，StoneX甚至预测产量将达到创纪录的1.8162亿吨。巴西目前正处于出口旺季，巴西国家经济委员会（ANEC）预测巴西5月份大豆出口量将达到1613万吨。此外，尽管受春播速度快于平均水平和国际原油期货价格走低等因素影响，美国大豆价格近期徘徊在每吨1200美元以下，但巴西大豆出口并未受到影响，预计未来一个月折扣将保持稳定甚至略有上升。总体而言，供应充足的预期基本得到证实，但进口成本继续提供强劲支撑，限制了豆粕现货价格的潜在下跌。
国内需求和市场情绪
首先，目前国内油厂豆粕库存绝对值仍然较低，部分油厂的交割延迟问题尚未完全解决。豆粕尚未进入大量库存积压阶段，这意味着短期内现货价格仍保持一定稳定性。随着饲料需求高峰临近，关键产品的采购也将支撑现货价格。其次，根据油厂交割速度和进口成本，市场预计M2607合约的进口成本约为每吨2800元，M2609合约约为每吨2900元。考虑到豆粕现货市场过去曾多次在每吨2800元附近企稳或回升，这表明每吨2800元左右的豆粕价格可能符合终端消费者的心理预期。如果价格继续下跌，市场买家的谨慎情绪可能会逆转，从而支撑豆粕现货价格的回升。最后，在关注豆粕供需的基本因素时，宏观经济环境与相关商品之间的关系也不容忽视。目前，诸多不利因素对豆粕价格的影响显而易见，但地缘政治冲突、美国新季大豆作物的气候条件以及国家政治等因素仍可能带来意想不到的积极影响。
综上所述，短期内豆粕价格可能在低位波动。尽管豆粕市场确实面临预期供应过剩的压力，但考虑到成本、短期供需、现货市场情绪以及外部宏观经济环境等因素，现货价格的支撑力度强于预期。过度悲观忽略了上下游豆粕库存较低的现实，低估了成本的韧性和强劲需求的支撑作用。短期内价格波动预计仍将保持在较低水平，但仍有可能进一步下跌。然而，中期来看，价格上涨的可能性仍然很高。在当前价格水平下，仓促卖空的风险远大于其带来的机遇。现货采购应根据具体情况灵活调整。以华东地区为例，如果价格跌破2800元/吨，则可以在风险相对较低的情况下及时补充基本需求。
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